PP电子证券之星消息，2024年2月19日尚品宅配（300616）发布公告称公司于2024年2月19日接受机构调研，国盛证券、前海联合基金、明世伙伴基金、英大基金、华夏未来、上海人寿、杉树资产、寻常投资、国寿养老、前海人寿、中银国际资管部、淡水泉、中信建投自营、pinpoint、准锦投资、明河投资、翎展投资、歌汝私募基金、诚盛投资、于翼资产、景顺长城基金、兴银基金、银华基金、汇添富、元兹投资、清水源投资、平安基金参与。

　　答：总体来说，2023 年的战略和改革是成功有效的，年前我们也披露了业绩预告，预计 2023 年净利润同比增长 25.28% - 62.00%。业务聚焦传统优势项目——定制+配套，运用全屋定制随心选新模式作为落地的抓手。战略聚焦+组织变革推动公司业务发展持续改善，2023 年全年经营净现金流较 2022 年大幅改善，现金流层面持续释放的暖信号给了我们信心。2024 年，营收和利润对于我们来说都很重要。2024 年的战略方向上会继续聚焦定制与配套、大家居，大力推进招商与组织发展。1）招商目前公司门店数量落后于竞品，这和公司过去 shopping mall 的开店策略和更多集中在高线级城市布局有关，招商比较慢，2024年会把招商放在一个更重要的位置，招商速度会加快，下沉布局也会加快，有望带动加盟业务快速提升；2）组织变革与人才培育加强考核和优胜劣汰，激活组织活力，激发狼性。3）直营门店直营店会继续有序转加盟和优化，直营的利润情况会得到进一步改善。我们在直营城市会坚持执行 1+N+Z 城市发展模型，保留少量直营大店为整个城市做展示共享，同时更多地发展自营加盟店，并在物流、交付等维度帮助加盟商在多种渠道进行业务拓展。4）流量层面在新形势下原有渠道流量发生了较大变化，公司将持续开拓本地化新媒体、楼盘拎包等多样化渠道。

　　答：1）直营会继续转加盟；2）自营整装2023 年主动做了范围的收缩，基本已经调整到位；3）加盟渠道的占比会持续提升，今年招商节奏加快，尤其是开拓空白城市和门店下沉。

　　答：消费降级可能更多体现在一二线城市，一二线城市消费需求逐渐归理性，但是大量的低线级城市其实消费并没有降级，部分小城镇随着城市化进程的不断推进，消费市场甚至还有升级，三四线城市的消费潜力正在逐渐释放。699 套餐不是价格战，而是一场引流战、转化战、效率战，自 2023 年 9月推出以来，受到了加盟商和众多消费者的认可，通过 699 惠民专供系列我们能抢占流量入口，通过 699 引流后，充分分析和挖掘客户需求，并根据需求将流量有效地转化到 iLife6智享生活系列中去，更好地匹配各类用户不同层次的价值需求，帮助提升客单价和成交率。

　　答：直营店会继续有序转加盟和优化，虽然直营门店减少但是自营城市总体的门店数量是要增加的，只是转为通过自营加盟店的方式。对于非自营城市，加盟策略更多会放在开拓空白城市招商和门店下沉。

　　答：肯定有空间。目前直营门店还有 4、50 家PP电子，2024、2025 年还会继续进行直营店的优化和直营店转加盟店，通过结构调整和优化降低刚性费用PP电子，提升利润；此外，公司还会持续在人员组织发展、流程优化层面积极开展变革，并通过生产管理系统重构、生产流程优化与精益管理相结合，推动工厂降本增效，同时加强费用管控，销售及管理费用都在持续改善，我们认为这些方面未来都还有提升空间。

　　尚品宅配（300616）主营业务：全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售,并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计PP电子、研发和技术服务。

　　尚品宅配2023年三季报显示，公司主营收入35.12亿元，同比下降6.59%；归母净利润406.99万元，同比上升113.69%；扣非净利润-2092.22万元，同比上升73.24%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入14.42亿元，同比下降0.93%；单季度归母净利润6705.34万元，同比下降5.57%；单季度扣非净利润6080.7万元，同比上升22.96%；负债率56.56%，投资收益237.43万元，财务费用3778.06万元，毛利率34.56%。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.07。

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　　证券之星估值分析提示尚品宅配盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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